2017年，一場(chǎng)價(jià)值超過(guò)600億的交易，驚動(dòng)了整個(gè)地產(chǎn)圈。

這場(chǎng)交易的買(mǎi)、賣(mài)方分別是融創(chuàng)中國(guó)、富力地產(chǎn)和萬(wàn)達(dá)——萬(wàn)達(dá)、融創(chuàng)中國(guó)和富力地產(chǎn)三方簽訂協(xié)議，萬(wàn)達(dá)將13個(gè)文旅項(xiàng)目以438.44億元出售給融創(chuàng)中國(guó)，富力地產(chǎn)以199.06億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)旗下77家城市酒店全部股權(quán)，這次交易的價(jià)格可比正常的市場(chǎng)價(jià)低了不止20%，不少媒體都用“壯士斷腕”來(lái)形容這次交易中的萬(wàn)達(dá)。

但是，現(xiàn)在回頭再看，萬(wàn)達(dá)當(dāng)時(shí)的選擇無(wú)疑是正確的。在交易完成后沒(méi)多久，房地產(chǎn)行業(yè)便進(jìn)入寒冬，接盤(pán)萬(wàn)達(dá)的融創(chuàng)中國(guó)和富力地產(chǎn)在2021年都相繼爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，如今仍深陷債務(wù)泥潭；而已經(jīng)轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)的萬(wàn)達(dá)早就沒(méi)有這些煩惱了，這些年一直在穩(wěn)定“收租”，此時(shí)大家才感受到了當(dāng)時(shí)萬(wàn)達(dá)的操作和布局有多“超前”。

不過(guò)，雖然通過(guò)提前轉(zhuǎn)型躲過(guò)了這一輪地產(chǎn)調(diào)整，但現(xiàn)在的萬(wàn)達(dá)又面臨著新的危機(jī)和挑戰(zhàn)。

據(jù)媒體報(bào)道，由于此前簽署了對(duì)賭協(xié)議，如果不能在今年年底完成上市，萬(wàn)達(dá)方面需回購(gòu)2018年發(fā)行的股價(jià)并按年息8%支付利息，合計(jì)超過(guò)了300億。從目前來(lái)看，距離今年結(jié)束僅剩下三十多天，而萬(wàn)達(dá)上市的消息依舊沒(méi)有定論。

那么，這一次王健林是否能“渡劫”成功？

成功“逃頂”

2017年，股債雙殺的萬(wàn)達(dá)開(kāi)始水逆。

當(dāng)時(shí)，王健林反應(yīng)迅速，隨即就開(kāi)始大筆甩賣(mài)資產(chǎn)、以求減輕負(fù)債壓力。

2017年7月19日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)、融創(chuàng)中國(guó)和富力地產(chǎn)三方簽訂協(xié)議，萬(wàn)達(dá)商業(yè)將13個(gè)文旅項(xiàng)目以438.44億元出售給了融創(chuàng)中國(guó)，富力地產(chǎn)以199.06億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下77家城市酒店全部股權(quán)。

雖然是以明顯低于正常市場(chǎng)的價(jià)格出售，但王健林并沒(méi)有過(guò)多的遲疑，這一筆巨額交易堪稱(chēng)“壯士斷腕”。

當(dāng)然，從當(dāng)時(shí)來(lái)看這一筆交易看似是萬(wàn)達(dá)吃虧，但實(shí)際上萬(wàn)達(dá)卻因禍得福，因?yàn)槠渚痛碎_(kāi)始向輕資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)型。

2018年3月，“大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司”更名為“大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理股份有限公司”，這標(biāo)志著萬(wàn)達(dá)已經(jīng)成功從地產(chǎn)公司轉(zhuǎn)型為商業(yè)管理公司。2019年底，萬(wàn)達(dá)商管旗下已經(jīng)沒(méi)有商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，偌大的萬(wàn)達(dá)就此成為了一家純粹的商業(yè)管理公司。

根據(jù)2023年6月28日公布的申請(qǐng)文檔顯示，截至2022年末，珠海萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理已經(jīng)沒(méi)有短期、長(zhǎng)期借款，萬(wàn)達(dá)成為了所有房企都羨慕的對(duì)象——畢竟這幾年正值地產(chǎn)寒冬，幾乎所有的地產(chǎn)企業(yè)都在為負(fù)債發(fā)愁，但是已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型的萬(wàn)達(dá)不但沒(méi)有負(fù)債的壓力，而且還可以穩(wěn)定“收租”，從這一點(diǎn)來(lái)看萬(wàn)達(dá)可以說(shuō)是僥幸成功從地產(chǎn)行業(yè)“逃頂”了。

不過(guò)，雖然沒(méi)有了房企們的煩惱，但是萬(wàn)達(dá)自己也有一個(gè)大難題亟須解決，那就是前幾年退市時(shí)簽下的對(duì)賭協(xié)議。

對(duì)賭“困局”

2014年，當(dāng)時(shí)萬(wàn)達(dá)成功在港股上市，并成為當(dāng)年港股最大的IPO。

不過(guò)，萬(wàn)達(dá)在上市后的表現(xiàn)卻并不理想，除了上市當(dāng)天就破發(fā)之外，其股價(jià)也一直處于破凈狀態(tài)。面對(duì)低迷的股價(jià)表現(xiàn)，2016年王健林選擇從港股退市，轉(zhuǎn)戰(zhàn)內(nèi)地股市，而這也成了本輪危機(jī)的重要“導(dǎo)火索”。

當(dāng)時(shí)，為了加快完成私有化，萬(wàn)達(dá)不但給參與私有化的投資者提供了較高的回報(bào)，而且還承諾，如果萬(wàn)達(dá)從香港退市滿(mǎn)兩年，或2018年8月31日前未能在A股上市的話(huà)，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)將回購(gòu)全部股權(quán)，合計(jì)大概345億港元。

事情的發(fā)展自然沒(méi)有像王健林預(yù)料的那么順利。其實(shí)從2016年開(kāi)始，A股便已經(jīng)大幅提高了地產(chǎn)企業(yè)上市門(mén)檻，萬(wàn)達(dá)沖擊上市未能成功，于是在2018年1月，為了緩解當(dāng)初私有化帶來(lái)的資金壓力，萬(wàn)達(dá)引進(jìn)騰訊、蘇寧、京東和融創(chuàng)4家戰(zhàn)投，合計(jì)融資340億元入股萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)，這4家機(jī)構(gòu)接盤(pán)了當(dāng)年萬(wàn)達(dá)香港退市時(shí)引入的投資者股份。對(duì)于騰訊等新的投資者，萬(wàn)達(dá)又作出承諾，將于2023年10月底前實(shí)現(xiàn)上市。

不過(guò)，相似的情況再度發(fā)生，萬(wàn)達(dá)又是多次沖擊上市無(wú)果，到了2021年3月更是選擇撤回了A 股上市申請(qǐng)，重新又沖擊在港股上市。但這一次連港股都沒(méi)有為萬(wàn)達(dá)打開(kāi)大門(mén)——萬(wàn)達(dá)分別在2021年10月21日、2022年4月22日、2022年10月25日三次向港交所遞交上市申請(qǐng)，最終都沒(méi)有成功，而在今年6月遞交的申請(qǐng)也沒(méi)有下文。

對(duì)于屢戰(zhàn)屢敗的萬(wàn)達(dá)，投資者也失去了信心。根據(jù)媒體的報(bào)道，近期萬(wàn)達(dá)正在與投資者協(xié)商延期支付回購(gòu)資金，但珠海萬(wàn)達(dá)商管的投資者，拒絕延期支付300億元及年底到期利息的初步提議，換而言之萬(wàn)達(dá)可能真要掏錢(qián)回購(gòu)了。

不過(guò)，目前的萬(wàn)達(dá)可能也沒(méi)有那么多的資金去支付這一次的回購(gòu)。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2023年上半年末，萬(wàn)達(dá)商管現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為146.92億元，還不到300億回購(gòu)資金的一半；而且其合并口徑有息負(fù)債為1412.83億元，其中一年內(nèi)到期的有息負(fù)債為292.57億元，很顯然現(xiàn)在的萬(wàn)達(dá)已經(jīng)出現(xiàn)了龐大的資金缺口。未來(lái)如何解局，還是一個(gè)難題。

       原文標(biāo)題 : 王健林再迎“大考”，這次能過(guò)關(guān)嗎？