幾經(jīng)周折，有“儲(chǔ)氫瓶第一股”之稱的國(guó)富氫能終于在11月15日，于香港聯(lián)交所掛牌上市。

此次募資總額為3.9億港元，扣除發(fā)行費(fèi)用5035萬港元后，募資凈額為3.4億港元。然而這一數(shù)字，與2022年國(guó)富氫能第一次IPO申請(qǐng)擬募資的20億元相比，已經(jīng)大幅縮水。

國(guó)富氫能最終以82.3港元/股的價(jià)格開盤，較發(fā)行價(jià)65港元上漲26.62%，截至上市當(dāng)天，國(guó)富氫能的總市值達(dá)到86.18億港元（合80億人民幣）。這些積極數(shù)字也從側(cè)面表明，資本市場(chǎng)依然對(duì)氫能充滿期待。

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曲折上市路

國(guó)富氫能前身為國(guó)富有限，2016年由富瑞特裝、新云科技共同出資2000萬元成立，2020年，國(guó)富有限整體變更設(shè)立股份公司。

目前，國(guó)富氫能的定位是氫能裝備一體化解決方案提供商，具體來講，公司研發(fā)及制造全產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的氫能核心裝備，用于氫能的制、儲(chǔ)、運(yùn)、加、用。

國(guó)富氫能的上市之路頗為曲折。

早在2022年6月，國(guó)富氫能便沖擊A股科創(chuàng)板，遞交IPO申請(qǐng)后，計(jì)劃募資20億元并獲得上交所受理。然而，5個(gè)月后，國(guó)富氫能稱，因“考慮到A股市場(chǎng)整體審批程序的不確定性，自愿撤回上市申請(qǐng)”，科創(chuàng)板上市審核也因此終止。

后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，數(shù)名首次公開發(fā)售前投資者于2023年2月至2023年6月對(duì)公司股權(quán)作出投資，國(guó)富氫能也因此，再次將上市提上日程。

折戟A股后，國(guó)富氫能選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，但依然命運(yùn)坎坷。今年3月，因遞表失效而折戟；9月，再度遞交上市的申請(qǐng)，并于10月通過IPO聆訊，最終實(shí)現(xiàn)港股上市。

據(jù)悉，本次IPO募資金額較其最初計(jì)劃在科創(chuàng)板IPO時(shí)已縮水超過七成。國(guó)富氫能此次IPO引入了三位基石投資者，包括香港前沿碳中禾、悅創(chuàng)新能源香港、智芯氫裝，共認(rèn)購(gòu)3.18億港元，其中，香港前沿碳中禾認(rèn)購(gòu)1.09億港元，悅創(chuàng)新能源香港認(rèn)購(gòu)1億港元，智芯氫裝認(rèn)購(gòu)1.09億港元。

起起落落之間，國(guó)富氫能終于成為氫能第四股，這也是氫能企業(yè)向資本市場(chǎng)邁進(jìn)的重要一步。

艱難賺錢路

氫能是全球能源轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要催化劑之一，但氫能企的盈利能力依然備受關(guān)注。“氫能第一股”億華通，2020年8月上市，曾創(chuàng)下上市首日收盤價(jià)為187.12元，單日漲幅高達(dá)144.12%的輝煌戰(zhàn)績(jī)。但因?yàn)闃I(yè)績(jī)和盈利問題，現(xiàn)在（截至發(fā)稿）已經(jīng)跌至21.80元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)年76.65元的發(fā)行價(jià)。

在中國(guó)，氫燃料電池汽車銷量由2019年的2700輛增加至2023年的5800輛，復(fù)合年增長(zhǎng)率為20.7%。未來，中國(guó)氫燃料電池汽車銷量預(yù)計(jì)將由2024年的約8900輛增至2028年的108500輛，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為86.9%。

市場(chǎng)前景廣闊，但企業(yè)如何跑通盈利之路？

據(jù)國(guó)富氫能的招股書顯示，在2021至2023年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.29億元、3.59億元、5.22億元，但整體為虧損狀態(tài)，歸母凈利潤(rùn)仍為負(fù)值，分別虧損7525萬元、9622萬元和7504萬元。

政策利好之下，國(guó)富氫能至今尚未盈利，且虧損幅度有所擴(kuò)大，更容易讓人聯(lián)想到億華通的慘烈。國(guó)富氫能今年前5個(gè)月已虧損9683萬元，超過了去年全年的虧損額。

對(duì)此，國(guó)富氫能在招股書中也表示，考慮到中國(guó)氫能行業(yè)的起步階段，氫能相關(guān)行業(yè)仍處于發(fā)展階段，成本相對(duì)較高、技術(shù)未成熟、市場(chǎng)需求有限、缺乏規(guī)模經(jīng)濟(jì)、成本高昂等因素影響行業(yè)市場(chǎng)參與者的盈利能力。

目前公司80%以上的收益來自車載高壓供氫系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品以及加氫站設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品。2023年，國(guó)富氫能在中國(guó)所有車載高壓供氫系統(tǒng)供應(yīng)商排名中位居首位，占中國(guó)車載高壓供氫系統(tǒng)行業(yè)市場(chǎng)份額的23.6%。

此外，國(guó)富氫能本次擬將所得款項(xiàng)凈額約56.1%用于擴(kuò)大若干產(chǎn)品的產(chǎn)能；約33.9%用于提升國(guó)富氫能的研發(fā)能力，持續(xù)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品迭代；約10.0%用于撥付營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途，以支持國(guó)富氫能的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和增長(zhǎng)。

       原文標(biāo)題 : 國(guó)富氫能：曲折上市路，艱難賺錢路