《港灣商業(yè)觀察》 施子夫

上海證券交易所科創(chuàng)板上市委員會定于2022年11月24日下午14時召開2022年第97次上市委員會審議會議，屆時將審議上海索辰信息科技股份有限公司（以下簡稱，索辰科技）的首發(fā)上會事項。

在此次上會前，索辰科技共收到來自上交所的兩輪問詢。其中，客戶及供應(yīng)商、應(yīng)收賬款和現(xiàn)金流、期間費用以及更換中介機構(gòu)等問題都受到了上交所的關(guān)注。

01

更換多家中介機構(gòu)，季節(jié)性影響營收凈利潤

招股書顯示，2020年7月，索辰科技聘請興業(yè)證券作為首次公開發(fā)行股票的輔導(dǎo)機構(gòu)，2021年8月雙方終止輔導(dǎo)；2021年9月，本次保薦機構(gòu)海通證券進場工作。

對于更換保薦機構(gòu)的原因，索辰科技表示，“系上市計劃安排未達成一致，且同時更換了律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所。”

同時，索辰科技亦稱，“海通證券未與前任中介機構(gòu)溝通，未使用其工作成果，相關(guān)工作流程合法合規(guī)，不涉及在重要法律事項的判斷上與前任中介機構(gòu)存在重大差異的情況，亦不涉及前述重大差異對公司是否符合發(fā)行上市條件的影響。”

著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝對《港灣商業(yè)觀察》表示，“一般來講，公司頻繁更換保薦機構(gòu)難免影響上市輔導(dǎo)工作的連續(xù)性，對公司的影響很大。如果一家擬上市企業(yè)頻繁更換保薦機構(gòu)，多數(shù)是企業(yè)本身存在問題，例如可能存在輔導(dǎo)過程中不積極配合，甚至有瞞報等違法行為�！�

索辰科技成立于2006年，公司主要專注于CAE軟件研發(fā)、銷售和服務(wù)。

據(jù)介紹，CAE軟件屬于研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件，在產(chǎn)品設(shè)計過程中，能夠起到優(yōu)化設(shè)計方案、提升產(chǎn)品性能、減少試驗次數(shù)、提升研發(fā)效率等效果，是產(chǎn)品研發(fā)實現(xiàn)正向設(shè)計、原始創(chuàng)新的重要工具軟件。

從2019年至2021年以及2022年上半年（以下簡稱，報告期內(nèi)）索辰科技的營收實現(xiàn)持續(xù)增長，分別為1．16億元、1．62億元、1．93億元和1587．82萬元。

但公司在凈利潤方面卻出現(xiàn)較大波動。報告期內(nèi)，索辰科技的歸母凈利潤分別為－1259．12萬元、3264．87萬元、5035．64萬元和－3637．73萬元；扣非后歸母凈利潤分別為－1812．67萬元、2514．36萬元、2751．23萬元和－4203．44萬元。

2022年1－9月，索辰科技實現(xiàn)營收3834．86萬元，同比下滑34．79％；實現(xiàn)凈利潤－4822．26萬元，同比下滑40．82％；扣非后歸母凈利潤－6427．09萬元，同比下滑44．25％。

對于今年上半年業(yè)績處于虧損的原因，索辰科技表示，“主要系公司營業(yè)收入存在明顯的季節(jié)性特征，上半年營業(yè)收入金額較少，但各項費用在年內(nèi)相對均勻發(fā)生，因此造成季節(jié)性虧損的情形�！�

招股書顯示，索辰科技的主要客戶為軍工單位及科研院所等，此類客戶出于其項目成本預(yù)決算管理目的，大部分會在下半年加快推進其項目的進度，并通常于第四季度集中驗收結(jié)算，使得公司下半年收入規(guī)模整體上優(yōu)于上半年，具有一定季節(jié)性。

2019年至2021年，索辰科技第四季度主營業(yè)務(wù)收入占全年比例分別為78．27％、65．17％和69．26％，第四季度收入明顯高于其他三季度收入。

除了盈利能力存在一定季節(jié)性波動因素外，索辰科技的毛利率也存在較大變動情況。

報告期內(nèi)，索辰科技的綜合毛利率分別為64．79％、82．03％、73．29％和38．91％；主營業(yè)務(wù)毛利率分別為71．70％、82．25％、73．72％和38．95％。

三年半的時間里，索辰科技綜合毛利率下滑了25．88個百分點，主營業(yè)務(wù)毛利率下滑了32．75個百分點，不可謂不小。

如此大幅變動的毛利率變化情況自然也引起了上交所的關(guān)注。在第二輪審核問詢函中，上交所要求索辰科技說明毛利率大幅變動的合理性及毛利率穩(wěn)定性等問題。

招股書顯示，報告期內(nèi)索辰科技的收入近七成來自工程仿真軟件，另有三成左右收入來自仿真產(chǎn)品開發(fā)。

到2022年上半年，工程仿真軟件實現(xiàn)營收360．33萬元，占總營收比重降至22．72％；仿真產(chǎn)品開發(fā)實現(xiàn)收入1225．35萬元，占總收入比重提升至77．28％。

而在報告期內(nèi)，工程仿真軟件的毛利率均在94％以上，產(chǎn)品毛利率較高且保持穩(wěn)定。仿真產(chǎn)品開發(fā)業(yè)務(wù)因不同客戶的工程應(yīng)用場景不同，公司為客戶提供的工程化技術(shù)支持也存在一定差異，導(dǎo)致報告期內(nèi)毛利率波動較大，分別為15．05％、38．19％、22．98％和22．74％，一定程度上拉低了整體毛利率。

（毛利率與同行可比公司對比情況）

與同行可比公司綜合毛利率相比，索辰科技的研發(fā)設(shè)計類綜合毛利率明顯低于同行可比公司；而軍工領(lǐng)域軟件類在2019年至2021年高于平均值，在今年上半年低于平均毛利率11．63個百分點。

02

客戶、供應(yīng)商集中度較高，現(xiàn)金流有所承壓

經(jīng)營期間，索辰科技的前五大客戶主要集中在軍工領(lǐng)域，主要客戶分別包括中國航發(fā)、中國船舶、航天科技等。

報告期內(nèi)，索辰科技向前五大客戶（按集團合并口徑統(tǒng)計）的銷售金額合計分別為8620．55萬元、1．10億元、1．41億元和1587．82萬元，占營業(yè)收入比例分別為74．41％、67．94％、73．14％和100．00％，客戶集中度明顯較高。

除此之外，索辰科技向前五大供應(yīng)商采購金額也較為集中，分別為3779．03萬元、7206．03萬元、2521．73萬元和2187．09萬元，分別占當期總收入的61．21％、66．32％、60．68％和65．32％。

CAE軟件除軍工領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用外，在民用領(lǐng)域的市場規(guī)模也更為廣闊。倘若索辰科技的軍用領(lǐng)域客戶采購預(yù)算下降，或者公司未能有效拓展民用領(lǐng)域客戶，將會對公司的銷售規(guī)模產(chǎn)生一定的不利影響。

由于索辰科技的主要客戶為軍工單位及科研院所，此類客戶的付款審批流程較為復(fù)雜，付款需根據(jù)客戶整體項目進度、資金安排節(jié)奏向公司結(jié)算。報告期內(nèi)，索辰科技的應(yīng)收賬款結(jié)算周期整體較長，客戶回款速度相對較慢。

截至報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為1．35億元、1．39億元、2．12億元和2．05億元，占當期營收的比例分別為116．28％、86．16％、110．25％和1289．78％。

應(yīng)收賬款賬齡1年以上的比例分別為53．56％、44．30％、48．33％和48．14％，應(yīng)收賬款賬齡較長。受應(yīng)收賬款影響，索辰科技在報告期內(nèi)的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額也波動較大。

報告期內(nèi)，索辰科技的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為－661．26萬元、7793．46萬元、－5055．12萬元和－3118．48萬元。報告期內(nèi)，除2020年外，索辰科技的現(xiàn)金流量凈額均為負值。公司或面臨一定的資金壓力。

此次IPO，索辰科技計劃擬募資9．69億元，主要用于研發(fā)中心建設(shè)項目、工業(yè)仿真云項目、年產(chǎn)260臺DEMX水下噪聲測試儀建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目以及補充流動資金。其中索辰科技計劃3億元都用于補充流動資金。（港灣財經(jīng)出品）

       原文標題 : 索辰科技更換多家中介機構(gòu)：上半年巨虧，營收凈利潤受季節(jié)性影響大