2020 年被稱為金融科技強監(jiān)管元年，金融監(jiān)管部門密集發(fā)布超過 15 個與金融科技相關的監(jiān)管新政。今年是金融科技發(fā)展三年規(guī)劃的收官之年，官方多次強調(diào) “依法將金融活動全面納入監(jiān)管”，強監(jiān)管態(tài)勢延續(xù)，有望抑制金融科技無序增長可能導致的系統(tǒng)性風險。

5 月底，多家大型互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)布了 2021 年一季度財報，其中，小米、騰訊金融科技業(yè)務的營收表現(xiàn)引發(fā)多方關注。監(jiān)管重壓下，螞蟻科技、京東科技已做出多重業(yè)務調(diào)整，其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭的金融科技業(yè)務又將發(fā)生哪些變化？

金融科技毛利上升

2021 年一季度，小米集團總收入 769 億元，同比增長 54．7％；其中，互聯(lián)網(wǎng)服務板塊收入達到 66 億元，同比增長 11．4％。據(jù)了解小米金融科技業(yè)務已被劃分至互聯(lián)網(wǎng)服務中的其他增值服務中，一季度，小米其他增值服務收入達到 16 億元，同比下降 8．6％，小米集團解釋稱主要由于金融科技業(yè)務繼續(xù)強化風控，主動控制貸款規(guī)模。

這意味著，小米金融科技業(yè)務占小米集團總營收的比例約為 2％。

具體到金融科技業(yè)務的表現(xiàn)，2021 年 3 月 24 日，小米副總裁兼 CFO 林志偉在 2020 年 Q4 財報電話會上表示，金融科技業(yè)務的收入會持續(xù)減少，隨著其逐步轉向平臺業(yè)務，利潤率會繼續(xù)改善。而一季度金融科技業(yè)務的表現(xiàn)也正如林志偉所預估的，影響到了互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務板塊的增長。

一季度，小米集團互聯(lián)網(wǎng)服務的銷售成本為 18 億元，同比減少 28．2％，主要是由于信貸虧損撥備減少導致的金融科技業(yè)務的成本減少。而同期互聯(lián)網(wǎng)服務的毛利率為 72．4％，同比增加 15．3％，主要原因是小米的廣告業(yè)務收入占比增高、廣告和金融科技業(yè)務的毛利率均有上升。

相比于小米金融科技業(yè)務的低調(diào)，騰訊的金融科技業(yè)務已經(jīng)和企業(yè)服務一起成為了帶動集團發(fā)展的第二引擎。

2021 年一季度，騰訊營收 1353．03 億，同比增長 25％；其中，增值服務、金融科技、網(wǎng)絡廣告等主營業(yè)務在一季度總營收中占比分別為 53．3％、28．8％ 和 16．1％。

具體來看，金融科技及企業(yè)服務業(yè)務一季度收入為 390 億元，同比增速為 47％，領漲所有業(yè)務。但同比高增長也與去年一季度的低基數(shù)有關，環(huán)比 2020 年四季度的 385 億元增長并不明顯。

除了支付業(yè)務，騰訊金融科技業(yè)務的收入主要來自于三個部分：備付金產(chǎn)生的利息收入、理財通平臺產(chǎn)生的基金代銷收入、通過為微粒貸導流產(chǎn)生的收入分成。其中，基金代銷業(yè)務正穩(wěn)定貢獻較高的毛利率，而智能投顧業(yè)務也為收入帶來更大的增長空間。

德邦證券預測，未來 3 年，騰訊金融科技將實現(xiàn)營收 1329～2001 億元，同比增長 20％～30％。其中，支付業(yè)務將進入提價周期，達成營業(yè)收入和毛利率的雙重提升，而金融科技業(yè)務穩(wěn)健增長，貢獻高毛利率的優(yōu)質(zhì)收入。

與集團生態(tài)相融合

在業(yè)務布局方面，二者的金融科技業(yè)務都圍繞集團生態(tài)展開，并顯示出與集團業(yè)務生態(tài)相融合的趨勢。

目前，小米金融已陸續(xù)實現(xiàn)券商、銀行、第三方支付、網(wǎng)絡小貸、保險經(jīng)紀、商業(yè)保理、虛擬銀行等多領域的牌照布局，其主要業(yè)務范圍涵蓋消費信貸、第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)理財、互聯(lián)網(wǎng)保險、供應鏈金融、金融科技、虛擬銀行及海外板塊等。

小米高層曾表示，消費金融與供應鏈金融業(yè)務是小米金融科技業(yè)務的兩大支柱。

消費金融方面，2020 年 5 月 29 日，重慶小米消費金融有限公司正式成立，在 AIoT、5G 等新型基礎設施之上，以金融科技為核心，融合了線上線下各類消費場景。截至 2020 年末，小米消費金融總資產(chǎn)為 15．74 億元，全年凈利潤 0．01 億元。

而在供應鏈金融方面，天星數(shù)科作為具備制造業(yè)基因的產(chǎn)融平臺，通過產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對接了幾十家主流銀行，至今已為 3200 家企業(yè)提供資金超 1000 億。

雖然在集團中存在感較低，但小米金融科技業(yè)務將更加細化、下沉。目前，小米供應鏈金融業(yè)務已從小米生態(tài)鏈拓展至物流、企業(yè)、化工、成品油、電子與先進制造行業(yè)等更多領域。此外，小米還分別通過參股與控股涉足了個人征信與企業(yè)征信領域。

騰訊金融科技源于 2005 年上線的第三方支付平臺財付通，經(jīng)過十五年的發(fā)展，目前已演化出支付業(yè)務與金融科技業(yè)務兩大業(yè)務板塊。2018 年 9 月，騰訊金融業(yè)務首次以 “騰訊金融科技” 名義亮相。

得益于支付平臺的快速崛起和金融科技業(yè)務的不斷豐富，騰訊金融科技逐漸從從幕后到臺前。2019 年騰訊金融科技及企業(yè)服務業(yè)務從騰訊財報的 “其他” 部分單列出來，以極為優(yōu)秀的成績在大眾視野中亮相，從此，以微信支付為主干的騰訊金融新生態(tài)，也進入到快速發(fā)展階段。

如今，騰訊金融板塊通過微信支付、理財通、微保、微眾銀行等內(nèi)部產(chǎn)品和體外公司為企業(yè)和個人提供移動支付、財富管理、證券投資、企業(yè)金融、民生產(chǎn)品等服務，滲透到了生活的方方面面。據(jù)國內(nèi)外多位分析師預測，騰訊金融科技估值遠遠超過萬億元。

與規(guī)模相當?shù)奈浵伈煌�的是，騰訊的金融科技業(yè)務從未獨立運營，對此，馬化騰曾回應稱，騰訊的金融業(yè)務 “不會包在一個所謂的 ‘金融集團’ 里面來做，沒有必要為了拆分而拆分�！�

這與騰訊以往業(yè)務的發(fā)展邏輯一脈相承，騰訊金融科技與騰訊更多業(yè)務融合，緊密結合在一起，與騰訊生態(tài)業(yè)務更長期、更穩(wěn)健的共同生長。

而眼下，騰訊所堅持的的路線可能要作出修改。

金融監(jiān)管與行業(yè)自律并重

平臺經(jīng)濟反壟斷大潮下，公平競爭也將成為金融科技監(jiān)管的重點。

上海金融與發(fā)展實驗室首席專家屠光紹指出，金融科技進入到金融領域，會影響整個金融市場的競爭環(huán)境和競爭要素。因此一要規(guī)范科技公司金融化，防止或者防范監(jiān)管套利；二要嚴管金融科技公司頭部化，避免大者通吃；三要防止頭部公司的壟斷化。

今年 4 月下旬，央行等四部委聯(lián)合約談了包括騰訊與天星數(shù)科在內(nèi)的 13 家從事金融業(yè)務的網(wǎng)絡平臺企業(yè)，目的仍在于加強對網(wǎng)絡平臺企業(yè)從事金融業(yè)務的監(jiān)管，強化反壟斷和防止資本無序擴張。

自金控公司管理辦法出臺后，對于大型互聯(lián)網(wǎng)公司金融業(yè)務納入金控公司監(jiān)管的呼聲愈發(fā)高漲。在螞蟻集團整體申設金融控股公司的消息落地后，市場也傳言騰訊將被要求設立一家金控公司，將銀行、保險和支付業(yè)務全都納入其中。

騰訊管理層對此態(tài)度開放，表示金控公司本身對業(yè)務的影響是中性的，主要是改動組織架構。在金融科技業(yè)務合規(guī)的前提下，設立金控公司對公司影響不大�！俺闪⒔鹑诳毓晒�司是監(jiān)管機構希望對行業(yè)進行更好監(jiān)管，幫助行業(yè)健康發(fā)展。在這樣的基礎上，我們積極參與研究�！�

理論上，從互聯(lián)網(wǎng)公司母體拆分更有利于上市融資。但在營收方面，由于騰訊金融科技收入主要來自支付業(yè)務，金融控股公司的架構變化也難以對其收入增長帶來較大影響。

在針對金融科技的監(jiān)管不斷升級的新形勢下，社會對金融科技規(guī)范發(fā)展的期待更高，從業(yè)人員對金融科技商業(yè)模式也有了更清晰的把握，金融科技發(fā)展的走向也引發(fā)業(yè)界關注。無論是走向臺前還是隱于幕后，當集團公司本身的體量已足夠惹眼，頭部企業(yè)手握更精深的技術，金融風險的傳遞速度也會更快。除了政府健全監(jiān)管體系之外，企業(yè)自身在開展業(yè)務的過程中，更需時刻重視風控與合規(guī)，提高自我約束與管理。

來源：動點科技 Jasmine Zheng